事件描述

公司發(fā)布2013年一季報，一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入2.12億元，歸屬上市公司股東凈利潤8227.3萬元，EPS0.34元，同比分別增長94.8%、317.3%、325%。

一季報同時預計2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為15476.55萬元-17920.21萬元，同比增長90-120%。

事件評論

高增長主要來自于電影票房的貢獻。《泰囧》的檔期橫跨2012年底和2013年，部分票房收入在本期得到確認；3月上映的《廚子戲子痞子》票房不俗，部分收入亦在一季度確認。兩部電影合力，使得一季度的影視劇收入達到1.5億元，同比大幅增長287.08%。公司今年后續(xù)的電影計劃仍十分豐富，4月26日《致我們終將逝去的青春》將上映，5月將上映《中國合伙人》，暑期檔有《光輝歲月》《不二神探》《四大名捕2》，《四大名捕3》計劃在賀歲檔播出。

由于策略調(diào)整，電視節(jié)目制作和廣告業(yè)務暫時蟄伏，二季度之后有望爆發(fā)。

一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4665.34萬元，同比下降了22.44%，與北京電視臺的廣告合作由地面頻道節(jié)目改為衛(wèi)視節(jié)目使得營收暫時受到拖累，但三季度衛(wèi)視節(jié)目播出后預計將彌補缺口。公司今年在衛(wèi)視層面的節(jié)目制作取得突破，包括央視的《加油!少年派》《是真的嗎》《夢想合唱團第三季》《超級減肥王》及地方衛(wèi)視的多檔節(jié)目，二季度之后相關業(yè)務有望爆發(fā)。

演藝活動業(yè)務回暖。一季度公司承制了《CCTV網(wǎng)絡春晚》、《百度沸點》等活動，實現(xiàn)收入1541.54萬元，同比增長63.21%。二季度還有深圳南山區(qū)音樂節(jié)、音樂風云榜頒獎盛典等大型活動帶來收益，相較去年今年的演藝活動呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。

電視劇業(yè)務穩(wěn)步推進。公司在強化發(fā)行業(yè)務的同時通過合資等方式加大投資，并積極利用電影業(yè)務優(yōu)勢吸引優(yōu)質(zhì)資源，后續(xù)拓展值得期待。

投資建議：

公司積極介入娛樂產(chǎn)業(yè)各個領域，除卻在電影、電視劇、電視節(jié)目等傳統(tǒng)內(nèi)容上發(fā)力外，還通過投資天神互動進入游戲領域，通過收購金華長風32%股權(quán)拓展新媒體渠道，綜合性娛樂傳媒平臺架構(gòu)初顯，長足發(fā)展可期。預計公司2013年、2014年、2015年全面攤薄EPS分別為0.81、1.02、1.25元，當前股價對應PE分別為29倍、23倍、19倍，維持“推薦”評級。（長江證券）